人民币国际化报告2019：高质量发展与高水平金融开放

定　　价：59 元

• 作者：中国人民大学国际货币研究所
• 出版时间：2019/7/1
• ISBN：9787300270777
• 出 版 社：中国人民大学出版社

• 中图法分类：F822 
• 页码：244
• 版次：1
• 开本：16

内容简介

《人民币国际化报告2019》的主题为“高质量发展与高水平金融开放”。课题组将当代中国高质量经济发展的内涵概括为富有效率、稳健有序和包容共享三个维度。报告中系统阐述了高质量发展、高水平金融开放与人民币国际化三者间的逻辑关系，明确指出高质量发展决定人民币国际化的未来，除提供坚实的基础和持久的动力外，还将赋予人民币国际化以高效率、稳健性、包容性的时代特征和中国属性，并推动这些新元素更好地呈现在全世界面前。报告强调：高质量经济发展需要更加适配的金融体系，更高水平的金融开放有助于实现高质量经济发展，而更高水平的金融开放必须在进一步改革中逐步实现。当前工作重点应当放在夯实以企业和金融机构为核心的微观基础、深化发展金融市场、完善金融基础设施以及提高开放条件下金融管理能力等具体问题上。

作者介绍

中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所聘请了来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的90余位著名专家和学者担任顾问委员、学术委员和国际委员，80余位中青年专家担任研究员。

研究所长期聚焦国际金融、货币银行、宏观经济、金融监管、金融科技、地方金融等领域，定期举办国际货币论坛、货币金融圆桌会议、大金融思想沙龙、麦金农大讲坛、陶湘国际金融讲堂等高层次系列论坛或讲座，形成了《人民币国际化报告》《天府金融指数报告》《金融机构国际化报告》《中国财富管理报告》等一大批具有重要理论和政策影响力的学术成果。2018年研究所荣获中国人民大学优秀院属研究机构奖，在182家参评机构中排名第一。

目 录

第1章 人民币国际化指数 /1
1.1 人民币国际化指数及变动原因 /1
1.1.1 人民币国际化指数10年变化 /1
1.1.2 人民币国际化发展的主要驱动力 /3
专栏1—1 CIPS（二期）夯实人民币国际化基础设施 /4
1.1.3 人民币国际化发展的主要挑战 /5
1.2 人民币国际化指数变动的结构分析 /6
1.2.1 贸易项下人民币国际化稳步前行 /6
专栏1—2 首届中国国际进口博览会顺利召开 /7
1.2.2 资本金融项下人民币国际化日益活跃 /8
1.2.3 人民币国际储备职能不断巩固 /10
1.3 主要货币的国际化指数比较 /11
1.3.1 美元的国际地位进一步夯实 /12
1.3.2 欧元的国际化程度显著下降 /13
1.3.3 英镑的国际化水平持续震荡 /14
1.3.4 日元国际地位巩固提升 /14
专栏1—3 全球去美元化的表现、原因及展望 /15
1.4 人民币国际化展望:转变与平衡 /17

第2章 人民币国际化现状 /19
2.1 跨境贸易人民币结算 /19
2.1.1 结算规模和占比企稳上升 /19
2.1.2 结算以货物贸易为主，服务贸易显著增加 /20
2.1.3 跨境人民币结算收付基本平衡，实收略大于实付 /21
专栏2—1 “石油人民币”打破石油市场的美元计价定式 /22
2.2 人民币金融交易 /23
2.2.1 人民币直接投资 /23
2.2.2 人民币证券市场 /26
专栏2—2 中国债券市场加快步伐对外开放 /28
专栏2—3 中国A股纳入MSCI指数 /30
2.2.3 人民币境外信贷 /33
2.2.4 人民币外汇交易 /33
2.3 全球外汇储备中的人民币 /36
2.3.1 官方储备中人民币份额的发展变化 /36
专栏2—4 俄罗斯央行大幅提高人民币在其外汇储备中的比例 /38
2.3.2 央行之间的人民币货币互换 /40
2.4 人民币汇率及中国资本账户开放 /42
2.4.1 人民币汇率水平 /42
2.4.2 中国资本账户开放度测算 /47
2.4.3 开放度发生变化的资本项目 /48

第3章 高质量经济发展、高水平金融开放与人民币国际化 /52
3.1 高质量经济发展的内涵 /52
3.1.1 高质量经济发展是富有效率的发展 /53
3.1.2 高质量经济发展是稳健有序的发展 /54
3.1.3 高质量经济发展是包容共享的发展 /55
3.1.4 高质量经济发展的内涵小结 /56
3.2 高质量经济发展决定人民币国际化的未来 /57
3.2.1 高效率与人民币国际化 /57
3.2.2 稳健性与人民币国际化 /58
3.2.3 包容性与人民币国际化 /60
3.3 高水平金融开放有助于实现高质量发展 /62
3.3.1 更高水平金融开放可提高效率 /62
3.3.2 更高水平金融开放使风险可控 /65
3.3.3 更高水平金融开放将增强包容性 /67
3.4 高水平金融开放要在进一步改革中实现 /69
3.4.1 培育高水平开放的微观经济主体 /69
3.4.2 推动金融市场发展与高水平开放 /70
3.4.3 继续完善金融基础设施建设 /70
3.4.4 提高开放中的金融管理能力 /71

第4章 金融开放的历史经验与实证研究 /74
4.1 主要国家金融开放的经验借鉴 /74
4.1.1 英国:金融改革打造自由开放的金融市场 /74
4.1.2 美国:在监管—创新的博弈中实现金融开放 /76
4.1.3 日本:在美国的压力下实现快速的金融自由化 /78
4.1.4 德国:稳健的政策保证稳健的金融开放 /80
4.1.5 国际经验的借鉴意义 /82
4.2 金融开放与货币国际化:实证研究 /84
4.2.1 研究框架和文献简述 /84
4.2.2 外汇储备与金融市场对外开放的统计性描述 /86
4.2.3 金融开放和货币国际化的实证结果:金融市场开放推动货币国际化 /89
4.3 更高水平金融开放是人民币国际化的必然要求 /90

第5章 培育高水平开放的微观经济主体 /92
5.1 深化供给侧改革，提高企业综合竞争力 /92
5.1.1 供给侧改革是培育高水平开放微观主体的关键 /92
5.1.2 以高水平开放助推实体经济转型升级 /95
5.2 提高金融市场服务实体经济的能力 /102
5.2.1 摆正金融市场与实体经济发展的关系 /102
5.2.2 金融服务实体经济发展的现状及问题分析 /104
5.2.3 提升金融机构服务实体经济的能力 /109
5.3 提高金融机构的风险管理能力 /113
5.3.1 金融开放进程中机构面临更多风险 /113
5.3.2 提高金融机构风险管理能力的途径 /116

第6章 推动金融市场高水平开放 /119
6.1 统筹协调扩大金融开放 /119
6.1.1 深化金融改革保障金融开放 /120
6.1.2 扩大金融开放促进金融改革 /121
6.2 扩大金融开放的重点 /122
6.2.1 银行间货币市场 /122
6.2.2 债券市场 /127
6.2.3 股票市场 /131
6.2.4 外汇市场及衍生品市场 /132
6.3 扩大金融开放所需的改革措施 /136
6.3.1 丰富交易主体，推动利率市场化 /136
6.3.2 完善政策和制度安排，激发债券市场活力 /137
6.3.3 在风险可控前提下有序推动股票市场对外开放 /139
6.3.4 提高外汇市场透明度，完善配套机制建设 /141
6.4 防范金融开放风险 /142
6.4.1 防范外部风险 /142
6.4.2 全方位多渠道防范金融开放风险 /145

第7章 完善金融基础设施建设 /148
7.1 高水平开放需要高质量的金融基础设施 /148
7.1.1 明确金融基础设施的定义和范围 /148
7.1.2 金融标准在金融基础设施中具有重要地位 /150
7.1.3 金融基础设施建设的必要性及面临的机遇和挑战 /152
7.2 以人民币清算支付体系为核心建设金融基础设施 /154
7.2.1 人民币清算支付体系存在的不足 /154
7.2.2 加强人民币清算支付体系建设的重点和突破口 /155
7.3 推动金融设施的国际协调 /159
7.3.1 金融设施国际协调的必要性 /159
7.3.2 国际协调的重点 /161

第8章 提高开放中的金融管理能力 /164
8.1 进一步完善负面清单管理模式 /164
8.1.1 负面清单管理模式的本质与趋势 /164
8.1.2 美国的负面清单管理模式分析 /167
8.1.3 中国负面清单的分析与国际比较 /170
8.1.4 人民币国际化新形势下的进路 /174
8.2 跨境资本流动管理 /178
8.2.1 跨境资本流动现状 /178
8.2.2 管理跨境资本流动的宏观审慎政策工具 /179
8.2.3 跨境资本流动与宏观审慎政策有效性 /183

第9章 结论与建议 /188
9.1 主要结论 /188
9.2 政策建议 /194

附录1 《人民币国际化报告》年度主题概览 /200
附录2 提高金融效率，打破“卢卡斯悖论” /203
附录3 2018人民币国际化大事记 /207
参考文献 /214
后记 /222